新加坡正以清晰的立法与前瞻性的监管框架，稳步推进现实世界资产（RWA）的代币化进程。作为亚洲金融科技中心，新加坡通过分类监管、沙盒机制与银行资本金要求，构建起一套兼顾创新与稳定的RWA监管体系，为全球市场提供了“新加坡范式”。2025年，随着监管体系的全面升级和Project Guardian进入商业化阶段，新加坡正加速构建一套兼顾创新与合规的RWA监管生态。
新加坡金融管理局（MAS）是RWA监管的核心机构，通过多项立法与政策推动市场发展。2024年11月，MAS推出推进RWA商业化的政策举措，涵盖流动性深化、基础设施构建、行业标准制定与跨境互操作性提升。
2025年6月以来，MAS陆续发布数项重磅更新，展现出“风险导向+监管前置”的治理逻辑。例如，MAS在6月确认：凡服务新加坡客户的数字代币服务商（无论注册地）均需获得许可，将此前的“域内管理”扩展至“经济联系”。此外，AML（反洗钱）和CTF（打击恐怖融资）要求已成为MAS发放或续发许可证的核心评估指标。
在加密货币监管方面，MAS采取差异化监管策略，将加密货币分为三类：实用型代币（Utility Token）、证券型代币（Security Token）、支付型代币（Digital Payment Token，简称DPT），并根据其特性实施分类监管。证券型代币主要受《证券及期货法》监管，《数字代币发行指南》作为补充。支付型代币受《支付服务法》监管，需获DPT牌照。
提供数字支付代币服务的企业须申请以下牌照之一：
☑标准支付机构（SPI）：月交易量低于300万新元
☑主要支付机构（MPI）：月交易量超过300万新元或多项服务超600万新元
要求包括：
☑最低资本金（SPI: 10万新元，MPI: 25万新元）
☑本地注册实体或分支机构
☑董事中需有新加坡公民或永久居民
☑具备合规安排与风控体系
MAS于2022年5月启动Project Guardian，旨在测试资产代币化与De应用的可行性。该项目以“机构主导+监管先行”为特色，吸引德意志银行、摩根大通、渣打银行等机构参与。
2025年，Project Guardian作为产业协同的核心平台快速演进，其核心目标是建立全面的框架和标准，以指导金融资产的代币化，并创建更高效、安全和可互操作的数字资产生态。
监管沙盒提供：
☑可控环境下的规则豁免
☑高频监管互动与敏捷调整
☑明确的准入与退出机制
2025年3月，MAS发布咨询文件，计划于2026年1月全面实施巴塞尔加密资产监管标准。
核心内容包括：
☑加密资产分为第1组（合格通证化资产/稳定币）与第2组（其他加密资产）
☑使用无许可区块链的资产一般不符合第1组条件
☑银行对第2组加密资产的风险敞口不得超过一级资本的2%
新加坡通过“立法清晰+分类监管+沙盒试验+资本约束”的组合策略，为RWA提供了高度透明且可操作的监管环境。其监管路径被归类为“创新导向、试点优先”的典范，聚焦制度沙盒、准入机制优化与税负友好。
未来，随着Basel标准的实施与Project Guardian的深化，新加坡有望进一步巩固其作为全球RWA监管标杆的地位。
（完）本文转载自其新RWA研究，版权归属原作者所有。
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